近期，黄金与白银价格屡创新高，而比特币却自历史高点回调近30%，市场出现罕见分化。分析师指出，比特币的上涨轨迹并不依赖于贵金属市场的回调，两者背后的长期结构性叙事正在经历不同阶段的演绎。
根据Trading Economics数据，上周五，黄金价格达到每盎司4533美元，白银价格突破77美元，双双创下历史新高。Zaner Metals副总裁兼高级金属策略师Peter Grant对CNBC表示，市场对美联储在2026年进一步放宽政策的预期、美元疲软以及地缘政治紧张局势加剧，共同推动了清淡市场中的波动。然而，与贵金属的火热形成鲜明对比的是，加密货币市场正经历“极度恐惧”。据CoinMarketCap数据，比特币自10月5日创下125,100美元的历史高点后已下跌近30%，当前交易价格约为87,650美元。市场情绪指标显示，黄金的恐惧与贪婪指数高达79（贪婪），而加密货币的恐惧与贪婪指数仅为24（极度恐惧）。
宏观经济学家Lyn Alden在近期的一次播客中分析指出，比特币与黄金的比率近期表现强劲，主要是因为比特币在过去一年处于“停滞阶段”，而黄金则经历了其“更为辉煌的一年”。她强调，“两者背后都有长期的结构性故事支撑”，不应简单地将它们视为竞争关系。Glassnode的首席分析师James Check也在社交媒体上表达了类似观点，认为比特币无需等待金银价格回落才能继续上涨，并指出持相反观点的比特币持有者“并不真正理解这些资产”。值得注意的是，尽管在2022年11月至2024年11月期间，黄金和比特币的价格走势曾相当接近，但今年以来这种相关性已显著减弱。数据显示，黄金年内上涨约60%，而比特币则下跌了7.2%。
面对当前的市场格局，多位行业资深人士对未来走势做出了预测。MN Trading Capital创始人Michael van de Poppe认为，“黄金走得越高，比特币很可能也会随之走高。” Bitwise首席投资官Matt Hougan则预测，比特币“明年将会上涨”。更为乐观的是，Jan3创始人Samson Mow提出，比特币可能即将开启一场“长达十年的牛市”。多家比特币行业的高管也预计，当前的下跌趋势有望在2026年得到逆转。
综合来看，当前加密市场与贵金属市场的背离，反映了不同资产类别在宏观经济周期中所处的不同阶段。投资者应关注两者各自的内在驱动逻辑，而非简单的价格联动。随着市场情绪的逐步修复和结构性叙事的推进，比特币有望走出独立行情，但短期波动风险依然不容忽视。
