尽管2025年末加密货币市场出现回调，但美国投资者依然向加密ETF注入了超过317.7亿美元的资金，显示出机构资金对合规加密资产的强烈需求。其中，现货比特币ETF以214亿美元的净流入独占鳌头，而现货以太坊ETF的流入额更是2024年的四倍，达到96亿美元。值得注意的是，行业巨头贝莱德（BlackRock）凭借其IBIT和ETHA产品，在激烈的市场竞争中建立了压倒性优势，其比特币ETF的流入规模已达到最接近竞争对手的五倍。分析师指出，这仅仅是机构大规模采用的开端，随着监管框架的明晰，2026年或将迎来加密ETF产品的“爆发年”。
根据Farside Investors的数据，2025年美国现货比特币ETF累计吸引了214亿美元的净流入。虽然这一数字相较2024年的352亿美元有所回落，但考虑到比特币价格从年初的93，500美元高点回落的市场背景，这一资金韧性依然可观。与此同时，自2024年7月推出的现货以太坊ETF，在首个完整交易年度表现亮眼，实现了四倍增长，净流入达96亿美元。
市场背景分析显示，一个对加密货币更为友好的监管环境是推动这轮机构采用的关键。美国证券交易委员会（SEC）领导层的更迭加速了新产品审批，不仅限于比特币和以太坊，包括Solana、莱特币和XRP在内的多种山寨币ETF也在2025年下半年相继登陆市场。例如，Solana ETF自10月下旬推出以来，已累计吸引了7.65亿美元的资金。这一趋势为投资者通过受监管的投资工具接触主流山寨币提供了更便捷的通道。
在众多参与者中，贝莱德的统治地位尤为突出。其iShares比特币信托ETF（IBIT）在2025年录得惊人的247亿美元资金流入，年末规模使其在全部ETF的净流入排名中高居第六。彭博社ETF分析师埃里克·巴尔丘纳斯在12月中旬评论道：“在（市场）表现不佳的年份都能实现250亿美元流入，可以想象在市场向好时的资金潜力。” 如果将IBIT排除在外，其余九只现货比特币ETF在2025年实际上合计出现了31亿美元的净流出，其中灰度比特币信托ETF资金流出约39亿美元，这进一步凸显了市场资金向头部产品集中的“马太效应”。
展望2026年，行业预测呈现出机遇与挑战并存的局面。一方面，分析师普遍预期，在SEC新的通用上市标准下，获批的加密交易所交易产品（ETP）数量将迎来爆炸式增长。加密资产管理公司Bitwise预测，2026年将有超过100只加密ETF推出。但另一方面，彭博社分析师詹姆斯·塞法特也警告，由于需求不足，其中许多产品可能无法持续到2027年以后，市场或将迎来一轮清算潮。Glassnode的数据显示，过去一个月现货比特币和以太坊ETF并未显示出新的需求增长，这可能预示着这些产品在2026年初将面临一个缓慢的开局。投资者应关注头部产品的持续吸金能力与监管动态，在预期的大扩容中，辨别真正具有长期生命力的投资标的。
