随着2025年第四季度美联储连续三次降息，加密货币市场却意外承压，总市值自10月高点已蒸发超过1.45万亿美元。市场目光已聚焦于2026年第一季度，美联储政策转向的潜在影响正成为决定比特币、以太坊等核心资产走势的关键。分析师指出，流动性注入的"隐形量化宽松"（Stealth QE）可能比降息本身更能塑造市场方向。
核心观点与数据：利率暂停下的潜在回调
据加密货币交易所BTSE首席运营官Jeff Mei分析，如果美联储在2026年第一季度暂停降息步伐，同时通胀压力持续，比特币（BTC）可能面临回调至70,000美元的风险，而以太坊（ETH）则可能下探至2,400美元附近。这一预测基于对历史政策反应和市场流动性的综合评估。
市场背景分析：降息为何未能提振加密市场？
回顾2025年，美联储虽实施了三次0.25%的降息，但以纽约联储主席约翰·威廉姆斯为代表的官员多次强调通胀风险和数据依赖性，并未给出明确的进一步宽松信号。威廉姆斯曾公开表示，"我个人目前并不认为有迫切需要进一步采取货币政策行动。"这种谨慎态度，叠加11月CPI数据因美国政府停摆可能产生的统计失真，导致了市场的不确定性。值得注意的是，正是这种"政策利好落地，市场反向下跌"的悖论，凸显了当前市场对流动性实质变化的关注已超越单纯的利率信号。
关键变量："隐形QE"或成市场缓冲垫
投资者应关注一个关键动态：美联储已于12月1日正式结束量化紧缩，并启动了规模约400亿美元的短期国库券购买计划——储备管理购买（RMPs）。这一被部分分析师称为"隐形量化宽松"的操作，旨在稳定银行储备。尽管其每月注入流动性的规模远低于2020-2021年量化宽松时期约8000亿美元的水平，但若能持续至2026年第一季度，仍可能悄无声息地为风险资产提供支撑。历史数据显示，在上一轮大规模QE期间，加密货币总市值暴增了超过2.90万亿美元。
结尾预测：多空因素交织下的两种路径
综合来看，2026年第一季度加密市场可能呈现两种截然不同的场景：若美联储暂停降息且通胀顽固，市场或面临短期回调压力；但若"隐形QE"持续提供流动性，叠加比特币现货ETF资金持续流入（已超500亿美元）和机构积累，比特币仍有可能获得支撑，并上探92,000至98,000美元区间。最终，市场的方向将取决于"利率暂停"与"流动性注入"这两股力量的博弈结果。投资者在做出决策前，务必自行深入研究并充分认知相关风险。
