在比特币跌破8.7万美元、加密货币市场普遍回调的背景下，一家数据中心开发商却逆势获得投行看好。B. Riley最新报告指出，WhiteFiber（WYFI）在获得旗舰NC-1园区长期托管协议后，其股价较目标价存在约127%的上涨空间。这一信号是否预示着AI基础设施赛道的新投资逻辑？本文将结合市场数据与机构观点进行深度剖析。
核心观点与数据：投行看好127%涨幅，估值存在显著折价
据B. Riley分析师Nick Giles和Fedor Shabalin在报告中指出，WhiteFiber与Nscale Global达成的首份长期托管协议，验证了公司原有的部署时间表与执行能力。值得注意的是，尽管该股已从两个月前的历史高点下跌超过50%，但分析师仍维持“买入”评级，并将目标价调整为40美元。以昨日收盘价17.62美元计算，潜在上涨空间约为127%。
在估值方面，报告分析称，基于2026年预估，WhiteFiber的企业价值倍数（EV/EBITDA）约为11倍，而基于2026年第四季度调整后EBITDA运行率计算则约为8倍。分析师认为，这相较于同业中高两位数的估值水平存在显著折价。
市场背景分析：L1代币表现疲软，基础设施价值重估
当前市场呈现一个鲜明对比：尽管2025年在监管和机构采用方面取得进展，且大多数主要生态系统的总锁仓价值（TVL）有所增加，但多数大型Layer-1代币全年回报率为负或持平。这种网络使用量与代币表现的结构性脱钩，促使投资者将目光转向支撑加密货币及AI浪潮的物理基础设施领域。
在此背景下，WhiteFiber的“改造模式”及其在NC-1园区的旗舰协议获得了市场关注。该协议不仅是一份价值约8.65亿美元、为期10年、容量达40兆瓦的托管合同，更被视为对公司业务模式的一次关键验证。此外，公司与贷款方关于建设融资的谈判已进入后期阶段，预计将于2026年初完成，并可能附带可扩展条款和信用增级措施，这有望降低其资本成本。
结尾预测与关注点
展望2026年，投资者应关注两个关键趋势：一是加密货币与AI融合对数据中心需求的持续拉动；二是像WhiteFiber这类拥有明确协议、执行路径和融资进展的基础设施提供商，其估值能否迎来修复。B. Riley的报告强调，NC-1协议支持了管理层的执行力，其改造模式在快速部署方面展现出优势。随着机构资本不断涌入数字资产领域，支撑其运行的物理基础设施的长期价值正在被重新定价。市场分析指出，在当前宏观波动中，具备坚实合同收入、清晰增长路径且估值合理的实体基础设施公司，可能成为下一个周期的潜在焦点。
