英国酝酿已久的加密货币监管制度本周向现实迈进了一步，金融行为监管局（FCA）公布了其咨询文件，该文件将最终确定加密企业在英国的运营规则。
这些提案与英国财政部的立法共同构成了一个框架的核心，该框架计划于2027年10月生效。对于政策制定者而言，其目标是在促进增长、鼓励创新与维护市场诚信、保护消费者之间取得平衡。对于行业而言，挑战在于如何度过一个为期18个月的过渡期——虽然目标比以往任何时候都更清晰，但仍有相当距离。
“这对英国来说至关重要，”加密基础设施公司Fireblocks的政策总监迪亚·马尔科娃在接受采访时表示，“这是监管加密资产发行和中介活动的最终制度。”
品诚梅森律师事务所的金融监管律师塞巴斯蒂安·费里埃指出，最新的咨询文件应被视为一个更长期、精心安排的监管进程的一部分。
一年多来，英国一直在推进一项监管路线图，以扩大FCA对加密货币的管辖权。第一步是立法：由财政部定义的受监管活动决定了监管范围的边界。此后，FCA才能施加授权要求和详细规则。
“在过去一年里，事情真正开始成形，”费里埃说，“我们经历了一系列咨询，但它们现在正在形成一个连贯的框架。”
早期阶段侧重于稳定币发行与托管、资本与清算计划等审慎要求，以及将FCA现有的义务（如治理、系统与控制、运营韧性）应用于加密企业。本周的咨询则直接转向市场层面：交易平台、中介机构、质押、去中心化金融、准入与披露，以及针对加密市场的滥用规则。
费里埃表示，总体来看，FCA正试图将传统金融监管的架构移植到加密市场，同时进行调整以反映该技术的独特风险。
其中一项最具影响力的设计选择是，英国决定将现有的金融服务规则延伸至加密货币领域，而非像欧盟通过其《加密资产市场（MiCA）法规》那样从头开始制定一套独立的规则手册。
这一区别很重要，但并非简单的优劣之分。费里埃将FCA的方法描述为一种混合模式。跨领域的义务——如诚信原则、利益冲突管理和公平对待客户——在很大程度上被直接沿用。然而，面向市场的规则则是专门为加密货币编写的。
“现在有一套新的准入与披露制度，以及一套新的市场滥用制度，”费里埃解释道，“他们并非简单地照搬证券规则并全盘应用。它们呼应了现有框架的精神，但进行了针对性的调整。”
