近期，比特币（BTC）89,689.54美元的价格波动与其四年周期的关联性正受到越来越多质疑，有人认为这种伴随暴涨暴跌的规律已不合时宜。过去一周内，Bitwise首席投资官Matt Hougan与ARK Invest创始人Cathie Wood等重量级人物公开质疑四年周期理论，他们指出，比特币ETF的推出、监管框架的完善以及机构投资者的接纳，已使比特币深度融入传统金融体系。如今的比特币不再是边缘资产，无需重复数年前的市场行为模式。
所谓四年周期，指的是与比特币区块奖励减半事件（约每四年发生一次）相关联的价格规律。每次减半会使挖矿区块奖励减少50%，这种供应冲击常被视为推动价格飙升的关键因素。历史数据显示，每次减半后往往出现牛市，随后迎来约80%的暴跌，继而进入缓慢爬升阶段，直至下一次减半。
图表分析师常以2012、2016、2020年减半后的牛市（及随后崩盘）为例，认为2024年的减半事件正遵循相同轨迹：价格在2025年10月冲高至125,000美元后见顶，随后转入熊市——这也正是当前市场所处的阶段。
然而，传统金融界早期比特币信徒、富达投资全球宏观总监Jurrien Timmer通过图表分析指出，四年周期并未失效。他本周表示：“若将所有牛市走势进行视觉对齐，可发现历经145周上涨后，2025年10月125,000美元的高点与预期模型高度吻合。”对于后续走势，Timmer预测市场将进入寒冬期，熊市通常持续约一年，并指出“2026年可能是比特币的‘休整年’”。他认为关键支撑位将在65,000至75,000美元区间。
（注：本文基于CoinDesk报道编译。CoinDesk为获奖加密货币媒体，遵循严格编辑政策，其母公司Bullish为纽交所上市数字资产平台，部分员工可能持有股权激励。）
